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谁偷看了你的底牌

Mon, 07 Apr 2008 09:22:58 GMT

2008-4-2 15:24:08 来源：财经《财经》记者付涛范军利

上交所高价售卖敏感信息激起争议

　　“Level2和Topview我们都购买了，”一位交易员说，“如果其他机构买了，我们不买，恐怕就会吃亏。”
　　3月5日，刚刚召开的平安股东大会上传来消息，饱受A股流通股东非议的平安的再融资方案获得高票通过。
　　随后两天，平安的A股价格走势蹊跷。第一天，弱市中平安几近涨停，以69.98元开盘后，盘中最高拉到73.81元，收盘到72.38元，涨幅7.87％。第二天，跌幅又达6.52％，收盘到67.66元。这两天的交易都明显放量，日成交近40多亿元。随后，平安股价便一路走低，至3月27日跌至48.99元，距离平安去年10月25日摸到的最高价149元已跌去三分之二。
　　“通过上海证券交易所的Topview系统，可以看得一清二楚，3月4日至7日这一股东大会前后的交易日，机构席位都在出货，跟进去被套牢的全是散户。”更有业内人士指称，通过Topview的观察，3月6日有机构在对倒拉升平安的价格。此种说法目前尚未得到监管部门的支持，对倒的指控很难得到查证。
　　但Topview的使用者可以在次日看到前一天机构席位的交易情况，从而判断机构的动向，洞察先机。
　　同样的情况，也发生在中石油上市后的连绵跌势中。中石油上市首日被市场追高至48元的天价，随后的多个交易日内，机构从容离场，散户却一等再等，甚至不断补仓。至今中石油还在下降通道，3月28日甚至一度摸到了16.70元的发行价格。
　　这样的案例不胜枚举，也使得上海证券交易所信息网络有限公司（下称上证信息）近期开发和出售“特殊”的交易数据信息的行为，越发引发市场的高度关注。
　　2006年8月和2007年1月，上证信息相继推出Level2和Topview信息服务。两项服务是在普通行情的基础上增加了部分特色服务，包括信息内容和传送速度都有别于免费行情，并通过向信息服务商收取费用的方式推广至终端客户。

辨析收费行情
　　对于国内大多数证券投资者来说，行情与交易信息向来是免费的。但在2006年8月后，情况有所变化。
　　2006年8月，上证信息推出Level2行情系统，使上交所建立了一个国内尚无先例的商业模式。此前，投资者免费从券商处获得行情信息，券商则向投资者收取佣金，由于券商向交易所缴纳会员费，券商从交易所免费获得行情信息传输。
　　所谓Level2，是上证信息2006年开发的新一代证券行情系统。此前上证所推出过被投资者广泛使用的免费即时行情系统show2003（即Level1），但Level2在信息内容和传送方式上已有差异。最为引人注意的是，Level2的行情数据刷新频率缩短为3秒，Level1则需要6秒。
　　上证信息成立于2003年1月，上海证券交易所持有90％股权，上海证券通信有限公司（原上交所通信部，上交所子公司之一）持有其余10％，公司注册资本为1.5亿元。作为交易所的控股子公司，上证信息几乎成为上证所经营信息业务的惟一窗口。
　　上证信息总经理王勇向《财经》记者表示，交易所信息经营本来就应收费，之前虽未收费，但上交所保留了收费的权力。作为用户，享受信息服务应该是有偿的，这符合国际惯例。
　　为此，《财经》记者也采访了香港交易所（下称港交所）有关人士。她表示，适时及可靠的市场行情数据是金融市场有效运作的基础，提供这些数据的系统和配套基础设施亦需要不断投资，因此，港交所的资讯服务是基于“用者自付”的原则收费的。事实上，港交所在其官方网站公布免费的交易行情信息，延迟长达15分钟之久。
　　港交所认为，资讯服务收入一直是交易所或交易所营运机构的主要收入来源之一。这项收入平均约占全球交易所总收入的11％，有些交易所的资讯服务收入比例高达30％，就港交所而言，来自资讯服务的收益占其总收入的9％。
　　上证信息一位高层说：“上交所来自信息经营方面的收入占比连1％都不到，远远低于国际上的平均水平，目前主要收入来源还是交易量经手费、席位费、上市费。”

新“龙虎榜”
　　2007年初，在交易所数据库基础上开发的Topview盘后交易统计产品，将上证信息商业模式带来的争议迅速推向了高峰。
　　所谓Topview，又称为“赢富”，无论从英文或中文的含义上看都带有很强的暗示性——这一信息将是投资者赢得财富的“制高点”。以对交易账户等敏感数据的深度披露为卖点，Topview向用户提供“T＋1”（延迟一天）的交易细节信息，包括A股个股买卖量Top10会员、A股个股分类账户买卖统计、 A股流通股东持有量区间结构统计等。
　　这些信息的敏感性毋庸置疑，争议亦由此产生。“机构和部分大户借此掌握了更快与更深入的交易信息，对中小个人投资者来说，信息不对称的问题愈发突出了。”一位资深证券分析师对记者称。
　　无独有偶，今年全国“两会”期间，一些代表和委员也提出类似的观点。他们认为，这种将账户交易等敏感数据出售给个别企业的行为，使少数拥有此类证券交易软件的投资者占得“信息先机”，其他市场交易主体则因为信息不对称而利益受损。
　　上证信息人士则辩称，相关信息服务并非原始交易数据，未涉泄密问题，且这些信息服务有利于消除普遍存在的信息不对称现象。“我们提供的信息服务有利于公众监管，也为市场监管部门提供了有效监管手段。”
　　事实上，投资者获取账户交易“敏感”数据的兴趣由来已久。早在上世纪90年代，交易所通过卫星向会员单位营业部发送的交易回报数据，就经常被人通过技术手段截取，并被一些机构编制成“龙虎榜”。这些数据细化到单个账户详细的买卖情况，后来交易所加密后，“龙虎榜”才消失。
　　由于Topview一般可提供交易量前十位的交易席位类型（A类是法人账户、B类是券商基金账户、D类是普通账户）与买卖数量，这也引来机构投资者尤其是一些开放型基金的不满。
　　“机构不得不结束以前在某些营业部重点建仓的行为，而到全国去分仓。这增加了建仓成本。”一位市场人士说。但开放式基金难以频繁分仓，这也意味着其一举一动暴露在Topview的使用者面前。
　　一位上证所信息服务商认为，目前港交所提供的动态信息，并不披露机构买卖数量、机构持仓量的统计等。Topview提供的最终静态信息已远超港交所披露的范围。目前，多数国际交易所提供的交易数据大多只公开相应券商，并不精确到具体账户或席位。
　　还有市场人士透露，上证信息还授权了一家信息服务商，为客户提供一对一的数据服务，可精确到个股买卖中排名居前的账户的详细信息。“这是否意味着付费就可以偷看对家的底牌？”
最昂贵的信息
　　无论是Level2还是Topview，与“国际惯例”相比，定价都显昂贵。
　　大多数国际交易所，均开发了Level1（一级）与Level2（二级）两种行情系统；前者仅包括基本的实时行情，后者则提供更多深入的数据信息，因此，两者在价格上也有所差异。
　　据港交所有关资料，港交所的一级与二级行情订户每月费用约为人民币120元及200元；在美国，一台含二级数据的终端机每月行情信息付费约为人民币380元，而一级数据收费平均约为每月人民币230元；在欧洲，一家主要交易所的一级及二级数据收费分别在600元和700元以上，另一家欧洲主要证券交易所的二级数据每月收费为1600－2500元，其一级数据为360－580元，具体价格主要视订户是否交易所会员而定。
　　目前，上证所推出的show2003（即Level1）仍保持免费，而Level2行情的市场售价大约为每年人民币900元-1200元。迄今Level2的授权信息服务商则已达到15家之多。
　　据信息服务商介绍，获授权Level2的信息商每年需向上证信息缴纳35万元的牌照费，同时信息商每一笔终端用户收入中也必须提取30元费用，缴纳给上证信息。
　　“我们向终端用户收取的价格为每年1000元，剔除缴纳上证信息的费用后，我们每月每笔业务的收入仅50多元。”一家信息服务商抱怨。
　　对于Topview的经营，上证信息仿照国外“交易所－信息服务商－终端用户”的商业模式，牌照费更是贵得令人咋舌：每年每家授权信息服务商需缴纳高达1200万元的牌照费，上证信息还将提取每月收入的约10％。
　　即便在资本市场较为成熟的香港，机构投资者在交易总量中占据优势，港交所也从未推出过如此高价的“贵族”产品。香港交易所的信息服务商每年向交易所缴纳的牌照费最高为38.4万港元（每季最高9.6万港元），每名订户每月的费用为50港元－250港元。
　　羊毛出在羊身上。上证信息向信息服务商收取的高额费用，最终将转嫁在终端用户身上。据了解，目前信息服务商向终端客户的收费情况分两种，一种是包年费，每年2.5万元－3.5万元之间；第二种是点击一次5元到几十元、上百元不等。
　　尽管Topview的销售并不排斥个人投资者，但如此高昂的销售价格，远非国内普通中小投资者所能企及。据中登公司公布的统计数据显示，截至2008年2月底，内地资本市场A股账户总数为1.1243亿个，其中自然人账户1.1196亿个，占账户总数的99％以上。
　　知情人士透露，由于价格原因，Topview推出很长时间以来，用户数量发展很慢，最近才增至五家，包括大智慧、指南针等。一位授权信息商透露，上证信息在推广Topview产品时，强调产品主要定位于“高端”客户。
　　一位资深证券界人士向《财经》记者表示，从具体市场操作和价格策略来看，绝大多数的中小投资者并不可能从Topview这种新的商业模式中得益，最主要的获利者仍然是交易所本身。这种依靠垄断资源谋取暴利的行为，最终结果是损害了市场的公平原则。

交易所定位之惑
　　交易所的交易信息所有权到底归谁？能否出售？哪些信息可以出售？出售的目的是什么？以什么价格出售？这一系列问题的背后反映出交易所自身的定位不清。
　　根据《证券法》113条规定，未经证券交易所许可，任何单位和个人不得发布证券交易即时行情。这被认为是上证信息获得经营上证所交易行情业务这一特殊市场地位的法律依据。
　　上证信息一位高层在接受《财经》记者采访时表示，2004年国务院出台的《关于加强信息资源开发利用工作的若干意见》（下称34号文），为公司开展信息经营业务提供了政策依据。
　　在上海证券交易所接连推出Level2和Topview系统、创建信息经营盈利模式之时，深圳证券交易所并没有推出类似的收费信息系统。
　　2007年1月，深圳证券交易所对行情信息进行了一次升级优化，主要体现在扩充证券信息内容和提高行情刷新频率方面，为投资者提供更全面快捷的信息服务。优化后的证券信息中增加了很多新的交易相关标志。行情数据的刷新频率也由原来的8秒一次提高到5秒一次。
　　然而，除了一套选股软件，深交所的子公司深圳证券信息公司至今未开发仅供出售的行情系统，也没有推出昂贵的Topview数据服务业务。
　　根据1997年底颁布的《证券交易所管理办法》，证券交易所是指不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。证券交易所不得直接或者间接从事以营利为目的的业务。证券交易所收取的各种资金和费用的收取标准及收取方式，应当报收费主管部门备案。同时，证券交易所的收支结余不得分配给会员。
　　业内人士更指出，上海证券交易所目前仍是非盈利性的会员制单位，某种程度上说还是证监会的一个部门，身处证券市场监管第一线，负有监管职能。现在却利用特殊优势，将所监控的市场情报做成产品拿来盈利，这样的双重角色必然带来利益冲突。

猴市那一天

Tue, 01 Apr 2008 07:55:07 GMT

猴市那一天
2008-4-1 10:24:50 来源：21世纪经济报道
　　本报记者王小明深圳报道
　　3月31日开工，回到深圳福田的写字楼上班的张林(化名)不用再理会经理怪异的表情了。在上周五的反弹中，他已经卖掉了账户中全部的股票。

　　“玩不起，不玩了”，3月28日这天，看过当日大盘再度低开，张林有种坦然，他很快将手头在50元左右价位买入的辽宁成大(600739.SH)股票以33元的价格全部卖掉。在过去的半个月中，他在这只股票上赔光了一年多牛市中的全部收益。

　　就在张林割肉离场的时点，千里之外上海新天地的一家咖啡屋中，某海外对冲基金的负责人刘晓(化名)一边喝着咖啡，一边向操盘手下达指令，“601318，如果落回50元附近，继续买入”。

　　两个人，同一时刻，同样的气定神闲。

　　在过去的一周，中国A股上蹿下跳。刘晓戏言，“这不像是牛市，也不能确定为熊市，姑且叫它‘猴市’好了”。

　　对着这同一只“猴”，张林和刘晓，以及他们身后的两类市场主体采取的是两种不同的玩法。3月28日这一天，当22万散户在大反弹中潮水般逃离A股时，对冲基金、QFII等机构趁机大举入场抄底，重仓买入中国平安、工商银行等个股，逃亡和抄底两支大军擦肩而过，使动荡的市场更显波谲云诡。

　　悬崖挣扎：一个散户的崩溃

　　张林是深圳福田保税区一家物流公司的职员。过去的一周对他是彻彻底底的煎熬。

　　“我是在3月上旬在证券公司同学的建议下满仓进入成大的。当时的价位约在50元附近。同学说技术上已经调整得很充分了，要‘蓄势待发’”，张懊悔地说，“但买了不久就在17、18日接连被打了两个跌停板。我问了身边的人，又用工资卡里的生活费补了仓，平均价拉到47块钱左右。”

　　但接下来，张林并没有等到同学跟他说的触底反弹。反而这只股票的振动越来越大——24日，急跌9.89%；25日，续跌5.44%；26日，回涨6.04%；27日，再跌5.16%；28日，反弹6.54%。

　　急涨急跌的K线使张的心态陡然变坏，用他的话说，自己已经彻底成了股市的“俘虏”。

　　于是，每天15∶00以前的时间，他已经无心手边的工作。办公室的电脑不能看盘，他就几乎每两分钟低头看看手机中的行情……

　　浑浑噩噩中，令张林赧颜的事情在27日发生。他填错了一张单，将原本要发往香港转运的货物径直发向大洋彼岸。

　　尽管事情并未发展到难以挽回的地步，但张林还是被经理狠批了一顿。“如果不是因为我在这里已经服务了8年，可能已经被炒了。”

　　按张的说法，最近几天像他这样“身在曹营心在汉”的人公司里还有不少，上周五下午的例会总经理也特别以他为典型对同事做了“教育”。

　　“类似的事情在去年大涨的时候也出现过，但因为大家都赚了钱。我们乐呵呵的跟经理们HAPPY、HAPPY也就过去了”，张林说，“但现在不一样了”。

　　为了不失去这份工作，张林终于在周五的反弹中将股票全部卖掉。33元的出手价格，意味着“一年白干了”。

　　与张林一样，更多散户投资者的心理防线也在“猴市”的上蹿下跳中彻底崩溃。

　　“我炒股十年了，没见过这么大起大落的”，3月28日午后，深圳红岭中路某券商营业部门口，一位老股民向记者感慨。

　　3月24日，上证指数以1%的幅度微微高开，但开盘之后昙花一现的3840.48点竟成一周中的绝唱，随后高开低走，收盘时已下跌170.39点；25日延续前日颓势，甫一开盘，股指已急挫80点，但最终尾盘时却戏剧性地还阳，小涨3.43点；26日的走势与25日截然相反，上午走高的股指在午后晚节不保，收跌22.76点；27日与28日则不再有悬念，单边急插急升，分别暴跌195.37点和暴涨168.66点。

　　3月28日，久违的大涨并未让投资者惊魂稍定，反而把更多像张林般处于心理崩溃边缘的“小散”赶下悬崖。按照TOPVIEW的统计数据，在这一天有224790户普通投资者离开股市。当中主要是持股数少于1万股的中小投资者账户：1000股以下的减少了134636户，1000-10000股的账户少了96485户。

　　对比近期下跌过程中不断有散户投资者账户增加的情况，上周五的反弹却迫使散户投资者进行了快速的抛售，可以说市场的下跌趋势已经深入散户投资者的心髓，上行成为了难得的减仓机会。

　　“猴市”的巨大煎熬，造就了散户投资者非理性的“追涨杀跌”。对于这一现象，一项报告援引了发生在2007年8月的另一个例证：8月16、17日，处于上升通道中的股指惊现急跌，上证指数在这两日分别下挫2.14%和2.28%，但普通投资者的数目却分别增加410689户和459945户；但下一个交易日，8月20日上证指数大涨5.33%，反而有570893户普通投资者离场。“调整过程中散户投资者人数快速增加，而出现一次中阳的反弹使得散户投资者难以承受，基本将调整过程中的筹码再次交还给机构投资者，而随后大盘再起一波升势。”评论称。

　　邓氏邮件：抄底大军入场

　　“散户投资者跌买涨卖的特征就是判断行情发展的基本特征，目前的市场发展已经达到了机构投资者的预期效果，散户投资者的茫然和恐慌情绪就是机构投资者拿筹的良好时机”，上述报告称。

　　在散户与机构这场非对称的对弈中，张林们的离场或许已经预见了机构再度胜出的曙光。

　　“接连的急挫之后，很多股票都已经很便宜了。”刘晓向记者表示，即便有不少海内外投行在前期股指的下行通道中不断渲染A股的内忧外患，但目前市场中的“投资洼地”已经比比皆是。“股票不是彩票，它的背书是企业的业绩，总有合理的价值中枢。现在的情景无异于遍地黄金。我们等的，只是一个最后的转机”。

　　代表私募与游资声音的《红岭内参》也作出类似的判断。3月31日出版的这份刊物表示，上周大盘在蓝筹股加速跳水影响下，指数连创新低，不过上周五中国石油(0857.HK，601857.SH)在连跌6天后，努力护盘终带动了再次出现强力反弹，盘中可以看到现在个股反弹的力度明显增大，大量跌六七个点的个股可以直接拉高冲到涨停，可见个股短线机会之巨大。当前很多投资者一看大盘涨便去找理由，然后把一些几乎不可能出来的利好当作是上涨原因，然后不断在希望和失望中把操作心态搞坏，却完全不去判断大盘连跌后自身积蓄的反弹动能。

　　相对于彷徨的散户群体，机构的优势在于更加充分地掌握第一手信息。更重要的是，那些可在市场中呼风唤雨的机构只要齐齐发力，局部市场的情况也将可能被改写。

　　当中国平安在散户云集的股吧中仍然遭到广泛的咒骂时，QFII等机构已经把它选定为资金入场的头盘。

　　“是A-H比价差的缩小，促使我们入场套利”，刘晓表示。在过去的一周中，中国平安的A股股价已在数目字上低于用港币标注的H股股价，而在A股最低的3月27日，其48.99元的收盘价，即便计入汇率因素，较H股的溢价也只有3%。

　　“基于两地市场环境的不同，A-H溢价差在40%附近是正常的。”东方证券研究所所长邓宏光同样持此观点。

　　3月28日股市大幅反弹之前，邓在销售邮件中惊人地写道，“今天就加仓，什么破发就买什么！沪指反弹可能会达到5000点！”由于东方证券自营业务的凶悍口碑，这份邮件周五曾在机构间广泛流传。

　　事后看TOPVIEW的统计，刘晓管理的基金并不是“一个人在战斗”。

　　QFII资金扎堆的申银万国上海新昌路营业部与高华证券北京金融大街营业部，分别在上一周中买入中国平安21294.58万元和13501.96万元。而在券商自营方面，中信证券营业部也买入了39317.47万元该股。

　　“保守估计中美利差1.9%可吸引资金进入，加上人民币升值的预期，如果今年末人民币兑美元的汇率升值到6.65，海外资金仅币值升值收益又可获得5.2%，则保守估计投资收益达到25%以上，因而从全球资产配置来看，A股市场相当有吸引力。”3月31日的中信证券的投资策略周报认为，QFII比其他资金更有入场的冲动。

　　此外，在共同基金方面，TOPVIEW显示整体依旧呈现净卖出动作，但在仅有的41只增仓个股中，中国平安依旧拔得头筹，总买入达到了32557.17万元。

　　接与不接：“猴市”输赢手

　　不过，3月31日的《红岭内参》判断，上周大盘的反弹仍然只是抵抗式反弹，不适宜追高操作，“个股方面机会依然保持在解禁压力很小的主线题材股方面，不要轻易去接平安、石油的筹码。”

　　按照《红岭内参》的统计，即便几路资金都在上周买多平安，但中金公司北京建外大街营业部却严重看空保险股。上周该营业部不但卖出45171.25万元的中国平安，也卖出了43728.65万元的中国人寿。

　　另外，作为实际市场话语权的最大掌握者，中国人寿与平安人寿也在上周有选择地进行了抄底。两者异曲同工，旗下的分红险账户资金分别买入了近3亿和近6000万的工商银行。但平安人寿在买入工行的同时，却对手中招商银行、兴业银行与华夏银行的筹码大举抛售，共换得现金1.3亿元。

　　3月31日，上证指数再跌3%，但张林已经彻底打消了抄底的念头。

　　“那是有钱人的游戏”，张说。

机构操作的看盘秘籍(ZT)

Sun, 17 Feb 2008 10:31:47 GMT

记得一位业内资深人士在其著作中有这样一句话：“给我一张Ｋ线图，我告诉你庄家想干什么。”我想，这是在盘后分析时最理想的境界。
做盘后分析有种种优点，可以不受行情瞬息万变的影响而从容对个股及大势作出判断，但作为短线炒家，在盘中的买卖决策会直接关系到其荣辱成败，这个看似简单的买卖决策虽经过盘后分析的千锤百炼，却往往在实时行情中被庄家在盘口的虚虚实实的动作所干扰。实时行情是融入了市场、主力、散户以及许多因素而合成的一种结果，单纯地以盘后分析对未来走势作出准确判断未免偏激，且容易被随机的行情打乱思路，造成操作上的被动局面。下面，笔者对如何在盘口发现及判别庄家的一些操盘动作和目的略表拙见。

庄股在盘口的任何动作，无非是三种目的：拉抬、洗盘、出货。要在盘口中读懂具体动作的含义，是实战中不可缺少的基本功。　　

拉抬：当庄家在其初期建仓区域内完成吸筹动作后，在大市的配合下，将展开拉升，使股价迅速脱离其成本区，以免更多低价筹码落入他人手中，在盘面上表现为基本脱离指数的干扰，走出较为独立的短线向上突破行情。实战中可以从以下几个方面识别庄家的拉抬动作：　　

一是开盘形态。强庄股在其起跳的瞬间，开盘初２０分钟的走势较为关键。如果开市后指数呈惯例的上下振荡走势时，该股股价受其干扰不大，在大盘指数走低时稳固运行于前一日收盘价上方横盘，均价与股价基本保持平行，量比超过１．０，即使有抛单打低股价，也能被迅速拉回盘整区。在此期间，如出现向上大笔提拉的过激动作，要视股价与均价的位置决定买入时机，在股价脱离均价２％以上，均价却无力上冲时，切勿追高买货，短期内股价必将有一个向均价回归的过程，可以在均价附近吸纳。开盘形态的强度决定了该股当日能否走强，从中可以洞悉庄家做当日盘的决心。　　

二是盘中形态。日线图上刚出现突破迹象的个股盘中运行一般都较为稳健，特点之一就是庄家很少将股价再打到均价下方运行，因为当天没有必要做这个动作。如果发现盘中跌破均价回抽无力时，要小心是否开盘形态是一个诱多动作，识别这个动作的要领是诱多形态开盘一小时后必然向下跌破均价走低，显示庄家无心护盘，有意作振荡。所以如果错过了开盘强势的个股，要及时发现摆脱指数振荡而能以温和放量的方式将股价运行于均价上方的个股，尽量在均价附近进货比较稳妥。　　

三是尾盘形态。如当日盘口强劲，会在尾市半小时左右引发跟风盘的涌入，使股价脱离当日大盘走势单边上行，此时庄家会借机大笔提拉，以封死下一交易日的下跌空间。由于此时跟进的买盘都有强烈的短线斩获利润的兑现心理，所以尾盘若在抢盘时出现５％以上的升幅，要小心次日获利盘兑现对股价造成的抛压以及庄家次日开盘借势打压振荡所带来的波动，因此不要在尾市过分追高抢货，以免陷入庄家次日短期振荡给仓位带来的被动局面。　　

洗盘：洗盘动作可以出现在庄家任何一个区域内，基本目的无非是为了清理市场多余的浮动筹码，抬高市场整体持仓成本。盘中庄家洗盘一般有下面两个方式：直接打压、宽幅振荡。

直接打压较多出现在庄家吸货区域，目的是为了吓退同一成本的浮动筹码。在盘中表现为开盘出奇地高，只有少许几笔主动性买单便掉头直下，一直打到前一日收盘价之下，持仓散户纷纷逢高出局，在这里，不要简单认为股价脱离均价过远就去捡货，因为开盘形态基本决定了当日走势，庄家有心开盘做打压动作，这个动作不会在很短时间内就完成。较为稳妥的吸货点应在股价经过几波跳水下探，远离均价３－５％以上处，在此位置当日短线浮筹已不愿再出货，庄家也发现再打低会造成一定程度上的筹码流失，这个位置应该是在洗盘动作中较为稳妥的吸货点，就算当日不反身向上，也是当日一个相对低价区，可以从容地静观其变，享受在洗盘振荡中的短差利润。尾盘跳水这个动作是庄家在洗盘动作时制造当日阴线的一个省钱的工具。盘口表现是在临近收盘几分钟，突然出现几笔巨大的抛单将股价打低，从５分钟跌幅排行榜中可以发现这个动作。这个进货机会不好把握，建议实战中不要抱有侥幸心理去守株待兔地找这样的进货机会。　　

宽幅振荡较多出现在上升中途，容易被操作者误认为是庄家出货。识别这个动作的要领是要观察庄家是否在中午收市前用急速冲高的这个动作。一般在临近中午收市前急于拉升股价都是为了下午的振荡打开空间，此时盘中一般只用几笔不大的买单便打高股价，且冲高的斜率让人难以接受，均线只作略微上翘，这时手中有持仓最好先逢高减仓，因为马上股价就会大幅向均价附近回归，甚至出现打压跳水动作。这种情况下，均价可能任股价上窜下跳而盘整不动，此时均价的位置是一个很好的进出参考点。　　

出货：只要不受情绪影响，出货的盘口表现一般比较容易识别。庄家运用得最多的是高开盘，集合竞价量很大，但股价难以承继前日的强劲势头上冲，掉头向下，放量跌破均价，虽然盘中有大笔接单，但股价走势明显受制于均价的反压，前一日收盘价处也没有丝毫抵抗力，均价下行的速度与股价基本保持一致，因为是庄家集中出货造成的。　　

识别洗盘时下跌与出货时下跌的简单方法是，洗盘时会出现大幅跳水，而出货则不然，前者会在下跌时与均价产生较大距离，且均价对股价有明显的牵制作用，而后者表现为放量盘跌，均价对股价反压力甚大。

前一日走好次日大幅低开放量的庄股，是一种较为凶狠的出货方法。一般股价低开３％－５％左右，全日呈小幅振荡走势，均价与股价缠绕，股价回抽前日收盘价无力。这样做的目的一是让前一日的跟风盘没有获利空间，产生惜售心理，盘口非庄家因素的抛压轻，免去不必要的护盘麻烦；二是以较低价格吸引空仓者入货，以达到顺利出货的目的。对于这种走势，持仓者一旦发现，不要抱有任何幻想，走为上策。

北京私募讲述全聚德炒作过程

Thu, 17 Jan 2008 06:40:21 GMT

在深交所200多次电话警示、25份书面警示函、2次临时停牌以及证监会介入调查后,复牌后的全聚德依然连续拉出9个涨停板,锐不可挡。
据消息人士透露,在成交回报显示的机构席位只有净卖出的情况下,证监会目前没有调查出任何问题,但全聚德依然是重点监控对象。
“操作全聚德的主要是北京的私募机构,”一位了解内幕的北京私募人士透露,“主力已开始波段性减仓……后面肯定还会拉升,且很可能会创新高达80元以上……”私募爆炒全聚德的幕后真相浮出水面。
详解内幕
深交所公布的数据显示,在2007年12月19日至2008年1月4日期间,每日买入量在1万股以下的个人投资者占总买入量的73.73%,散户买入总量占比高达95%,是追涨的绝对主力。1月4日当天,全聚德创出天价78.6元,上市以来的累计换手率轻易突破400%。
“全聚德有茅台的‘味道’,肯定会获得价值投资者的青睐。”在全聚德上市之前,本报就不断从一些消息人士处获得类似的消息。
“我们在全聚德上市第1天开盘就已开始买入,当其价格回落到35元后,我们在35元左右全仓买入。”职业炒新股的上海铑钿投资负责人田军校告诉本报。
上述私募人士透露,北京的私募机构也是在上市当天买入,主力资金在下午介入。
2007年11月,全聚德在20日上市当天换手率高达87%;次日尾盘,该股突然被逆市拉至涨停,换手率高达57.6%;22日上涨乏力;28日跌至谷底。而在12月10日午盘后,一笔大单将其封在涨停板,随后连续涨停。
“私募喜欢反向操作,开始不封涨停,昨天涨停,今天再高开一点留个缺口,折磨散户交出筹码。”该私募人士表示。而在全聚德的10个涨停中,的确没有全天封盘的涨停。
深交所在2007年12月11日对全聚德强行停牌,并对其展开调查。12月17日,深交所没有查出全聚德暴涨的原因,全聚德当日复牌后迅速被拉至涨停。
而此时,一些媒体、网站言之凿凿称全聚德将有资产注入和送股计划,小道消息在其股吧里迅速传播。
“监管方式变化,操纵方式随之改变。目前监管层只有通过账户成交来查询违规操作的账户,但私募在具体分仓上做得很细,通过单个账户根本查不出超额买卖。”上述私募人士表示。
12月19日下午,深交所再次对全聚德进行临时停牌,对其股票交易状况进行重点监控与核查,并要求全聚德内部进行自查。
12月28日,全聚德澄清了首旅集团在未来3个月内没有将东来顺资产整合重组注入全聚德的计划,也无意增发10送10的计划,“管理层尚未就分配方案进行研究。”
“年报早晚还是要送的,只要全聚德想再融资,这么高的股价是必须要送。”私募人士表示。
在随后的连续4个涨停后,全聚德股价终于在2008年1月4日达到最高位,而1月7日开始“谢顶”。
“我们4日开始出货,7日时已经全部出完,”田军校表示,“这是一个操作相当成功的案例。”
“主力已开始波段性减仓,但相当多的仓位还没来得及出,庄家坐庄坐成股东也很正常。后面肯定还会拉升,且很可能会创新高达80元以上。股价越高越难融资,在高比例送股除权之后,出货的压力会小得多。”上述私募人士分析。
庄家的压力
在监管部门加强对内幕交易、操纵股价的查处下,“现在庄家坐庄都是先通过朋友介绍和管理层进行充分的沟通,大家一起有利益分成。在操作上,机构开始做组合投资,拉抬打压也不再是‘对倒’的老套路。基金的交叉持股、联合坐庄方式被私募机构纷纷仿效,”上述私募人士颇有感触,“很多搞私募的人都是从基金公司出来的。”
“我们面临的最大问题是监管压力,”该私募人士坦言,“现在有些公募基金合法坐庄没人管,管理层把目光都盯在严打私募上了。”
与此同时,一大批在高点跟风买入的投资者被套。而各大崇尚价值投资的券商给出全聚德的估值都在35元左右,最高看到38元。
平安证券研究员文献表示,“全聚德当前的股价较我们的目标上限高出了100%,基本面无法支持当前股价,我们给予其‘回避’的投资评级。”
“烤鸭、鸭系列产品过于简单,消费群体窄,全聚德不适宜在北京以外快速扩张,对其的估值不宜过高,”文献深入分析,“用市盈率估值,其股价明显偏高;而用现金流折现估值,其合理股价为每股26.3元。”
在分析师均警示风险的情况下,全聚德的成交趋于清淡。在散落一些鸭毛之后,余下的或许只是这只仅剩庄家的 “裸鸭”在高空的自我表演。

从《色戒》潮看A股和H股

Fri, 14 Dec 2007 13:47:10 GMT

有媒体报道，在今年的十一黄金周期间，不少内地客专程赴港观赏由李安执导的《色戒》，在七天买票入场的观众中，内地观众高达两成，不仅带旺了香港各大影院，还同时带旺了香港零售和餐饮业，最终为香港带来一轮奇特的《色戒》经济浪潮。

“《色戒》现象”一直都围绕在我们身边……

双轨制造就了《色戒》经济。由于内地和香港的电检尺度存在差异，在内地放映的《色戒》被减掉7分钟的情欲镜头，同时《色戒》在内地的上映时间也要比香港晚，因此导致内地观众争相赴港一日游，这可能是李安万万没有想到的。

实际上，由于双轨制甚至多轨制的存在，“《色戒》现象”一直都围绕在我们身边。自改革开放以来，城市与农村之间、工业品和农产品之间、东部与西部之间普遍存在“剪刀差”的现象，这是改革中必然要出现的制度性现象，只能在改革逐步完善的过程中逐渐缩小，很难在短时间内彻底消除。就像在香港上市的中国石油H股和在上海上市的A股一样，由于两地上市条件和发行标准不同、投资者范围不同、交易模式不同以及估值的标准不同，虽然同样都是中国石油发行的股票，却会出现A股在11月5日的上市首日开盘价高达48.60元，而当日的H股价格仅为19.80港元，相当于人民币19.01元。

“剪刀差”的存在，必然会诱使投资者纷纷争着去买H股，图的无非是腰缠一把刀的“利”字，毕竟H股便宜嘛。因此，首批获批的QDII都卖得贼好。甚至很多媒体都大张旗鼓地表示，内地的股民也可以去香港赚钱了。H股价格更是以提前飙涨的架式，向内地投资者丰富了一下“H股价格与A股接轨”的遐想。

可是，在短短不足半年的时间里，首批试水的QDII们就以全线亏损的战绩，向投资者阐明了一个道理：在双轨制下，“剪刀差”必然存在，这或许可以诱发“《色戒》潮”，但却不是投资者在A股和H股之间游走并赚钱的依据，因为双轨制的制定初衷，本来就不是为了让A、H股接轨。如果说，双轨制下的《色戒》已不仅仅是一部电影，而是一种现象，一个象征；那么，双轨制下的A、H股价差，也不是简单加减法就可算出的利润空间，据此操作，肯定是有风险的。

巴菲特的建言Warren Buffet's Suggestion

Mon, 08 Oct 2007 04:30:01 GMT

There was a one-hour interview on CNBC with Warren Buffet, the second richest man who has donated $31 billion to charity. Here are some very interesting aspects of his life:
( 以下摘錄自CNBC電視台對世界排名第二的富豪華倫巴菲特所做的一小時專訪,巴菲特目前已經捐310億美元給慈善機構, 他對於人生的一些見解非常有趣)
1.He bought his first share at age 11 and he now regrets that he started too late!
( 他11歲開始買了第一張股票,但現在還是很後悔說他太晚買了!)
2.He bought a small farm at age 14 with savings from delivering newspapers.
( 他14歲時,就用他從小時候送報紙所賺的錢,買了一個小農場.)
3.He still lives in the same small 3-bedroom house in mid-town Omaha , that he bought after he got married 50 years ago. He says that he has everything he needs in that house. His house does not have a wall or a fence.
( 他雖然富甲一方,卻仍然住在奧瑪哈小鎮的一棟三房小屋內,那是他結婚50週年後所買的房子.他說他們家什麼都有了啊 ! 他家甚至連圍牆或籬笆都沒有!)
4.He drives his own car everywhere and does not have a driver or security people around him.
( 他都自己開車出門,也沒有請司機或保全人員跟著他.)
5.He never travels by private jet, although he owns the world ' s largest private jet company.
( 他雖然是世界最大的私人噴射客機公司的老闆,但卻從來沒有搭私人飛機旅行過.)
6.His company, Berkshire Hathaway, owns 63 companies. He writes only one letter each year to the CEOs of these companies, giving them goals for the year. He never holds meetings or calls them on a regular basis. He has given his CEO ' s only two rules.
( 他公司 Berkshire Hathaway,旗下擁有63家企業.他每年只寫一封信給這些企業的總裁,把今
年的營運目標告訴他們.他從來不曾定期主持或召開會議,他給這些總裁們的守則只有以下兩條
Rule number 1: do not lose any of your share holder ' s money.
( 守則一:不要讓公司的投資人虧錢)
Rule number 2: Do not forget rule number 1.
(守則二: 不要忘記守則一)
7.He does not socialize with the high society crowd. His past time after he gets home is to make himself some pop corn and watch Television.
(他不太跟群眾交際應酬 .下班後主要活動就是弄一點爆米花來吃吃,跟看看電視.)
8.Bill Gates, the world ' s richest man met him for the first time only 5 years ago. Bill Gates did not think he had anything in common with Warren Buffet. So he had scheduled his meeting only for half hour. But when Gates met him, the
meeting lasted for ten hours and Bill Gates became a devotee of Warren Buffet.
(五年前世界首富比爾蓋茲第一次跟巴菲特見面,他覺得他跟巴菲特根本沒有什麼共同點,所以他只排了半個小時跟巴菲特會談 .但當他們見面後,一共談了10個小時,從此之後,比爾蓋茲開始變成巴菲特的忠實信徒,獻身慈善事業 .)
9.Warren Buffet does not carry a cell phone,nor has a computer on his desk.
( 巴菲特不帶手機,桌上也沒電腦.)
His advice to young people:"Stay away from credit cards and invest in yourself and Remember:
他給時下年輕人的建議是「遠離信用卡的物慾, 多投資自己並且牢記」
A.Money doesn ' t create man but it is the man who created money.
(錢是人創造出來的,但是錢不會創造人.)
B.Live your life as simple as you are.
( 過你自己想過的簡單生活吧!)
C.Don ' t do what others say, just listen them, but do what you feel good
(別人說的話聽聽可以,但不一定要照做,做你自己覺得很棒的事 .)
D.Don ' t go on brand name; just wear those things in which u feel comfortable.
( 別走入名牌的迷思,穿你覺得舒服的服飾即可.)
E.Don ' t waste your money on unnecessary things; just spend on them who really in need rather.
(與其把錢花在不必要的事情上,倒不如把錢花在真正需要的地方.)
F.After all it ' s your life then why give chance to others to rule our life.
( 總而言之,這是你的人生,幹嘛讓其他人來指揮你的人生呢?)